19.6.2012   

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

C 175/11

1.

Regulamentul propus privind fondurile europene cu capital de risc are drept obiectiv îndepărtarea neajunsurilor cu care se confruntă întreprinderile mici și mijlocii (IMM-urile) europene în etapele de început ale activității lor. Întrucât o mare parte a finanțării acordate acestor întreprinderi provine de la fonduri de dimensiuni reduse, cu un volum mediu de active administrate de 60 de milioane EUR, regulamentul vizează îmbunătățirea capacității de atragere a capitalului în UE. Acesta instituie fonduri europene cu capital de risc specifice și cu caracteristici comune reglementate de un cadru unic. Prin urmare, ar conferi certitudine și transparență pentru toții cei implicați, inclusiv investitori, autorități de reglementare și întreprinderile eligibile pentru investiții. Introducerea unui pașaport de piață unic, prin care un fond înregistrat într-un stat membru ar putea distribui unități și acțiuni în alte state membre, ar reduce povara administrativă și ar limita barierele normative.

2.

Acest cadru este completat de regulamentul propus privind FEAS, care vizează stimularea finanțării activităților sociale prin instituirea unei noi categorii de fonduri europene de antreprenoriat social (denumite „FEAS”). Acesta ar ajuta investitorii să identifice și să compare fondurile care investesc în activitățile sociale și să extindă posibilitățile de distribuire a acestor fonduri către investitori internaționali.

3.

Strategia Europa 2020 (3) a reafirmat nevoia inițierii de acțiuni normative cu obiective clar definite care să îmbunătățească accesul IMM-urilor la finanțare, în special prin soluții privind barierele care îngreunează fluxul de finanțare cu capital de risc prin intermediul unor fonduri de investiții dedicate. Consiliul European a aprobat această abordare și a solicitat înlăturarea obstacolelor normative rămase în ceea ce privește fluxurile transfrontaliere de capital de risc (4). Drept rezultat, în aprilie 2011, Comisia a anunțat o inițiativă menită să asigure faptul că fondurile cu capital de risc cu sediul în orice stat membru pot atrage capital pe întreg teritoriul UE (5).

4.

BCE a subliniat deja dificultățile întâmpinate recent în accesarea finanțării de către multe IMM-uri, mai mult decât companiile mari, în special în contextul unor tensiuni pe piețe (6). BCE are încredere că, prin facilitarea accesului la finanțare în vederea dezvoltării rapide a IMM-urilor și a optimizării cerințelor normative aplicabile, noile reglementări ar contribui semnificativ la dezvoltarea unei economii sustenabile și inovatoare. Depășirea problemei reprezentate de fragmentarea finanțării pentru IMM-urile inovatoare și cu obiective sociale și promovarea creării unei piețe financiare integrate și fluide pe întreg teritoriul Uniunii Europene, care să încurajeze și să faciliteze investițiile transfrontaliere în aceste sectoare, sunt cruciale pentru implementarea cu succes și în timp util a Strategiei Europa 2020.

5.

Prin urmare, BCE apreciază regulamentele propuse care vor introduce cerințe uniforme pentru fondurile care operează sub o denumire europeană unică în contextul unui cadru normativ material identic și care vor asigura o supraveghere adecvată. În acest sens, BCE observă câteva elemente care ar contribui la obținerea unui cadru normativ adecvat și echilibrat: caracterul facultativ al regimului juridic (7), procesul de notificare transfrontalieră între autoritățile competente (8), normele care guvernează comportamentul unui manager eligibil și cerințele de publicare (9), precum și dispozițiile menite să asigure supravegherea efectivă a utilizării pașaportului (10).

6.

BCE susține obiectivul Comisiei de asigurare a consecvenței regulamentelor propuse cu sistemul existent aplicabil administratorilor fondurilor de investiții alternative în temeiul Directivei 2011/61/UE a Parlamentului European și a Consiliului din 8 iunie 2011 privind administratorii fondurilor de investiții alternative și de modificare a Directivelor 2003/41/CE și 2009/65/CE și a Regulamentelor (CE) nr. 1060/2009 și (UE) nr. 1095/2010 (11). În acest sens, BCE apreciază trimiterea prevăzută de regulamentele propuse la pragul prevăzut în Directiva 2011/61/UE (12), care introduce o limită de 500 de milioane EUR pentru fondurile de capital care ar delimita sistemul fondurilor europene cu capital de risc și al FEAS de cadrul stabilit de Directiva 2011/61/UE.

7.

BCE observă că pragul menționat anterior are rolul de a face distincția între administratorii fondurilor de investiții alternative ale căror activități ar putea avea „consecințe semnificative pentru stabilitatea financiară” și cei cu privire la ale căror activități există posibilități reduse în acest sens și că sistemele propuse se vor aplica fondurilor neimportante din punct de vedere sistemic (13).

8.

Domeniul de aplicare al regulamentelor propuse este de asemenea condiționat de cerința ca toate fondurile cu capital de risc și de antreprenoriat social eligibile să nu recurgă la efectul de levier, să asigure faptul că fondurile nu contribuie la dezvoltarea riscurilor sistemice și să se concentreze pe susținerea companiilor din portofoliu eligibile (14). Prin urmare, în timp ce conceptul de efect de levier este fundamental pentru modelul de activitate implementat de mulți administratori de fonduri de investiții alternative (15), BCE apreciază că este potrivit să se indice în mod explicit excluderea oricărui posibil efect de levier în cazul sistemelor fondurilor europene cu capital de risc și ale FEAS propuse (16).