Monetairbeleidsbeslissingen

10 december 2020

Met het oog op de economische gevolgen van de heropleving van de pandemie heeft de Raad van Bestuur vandaag zijn monetairbeleidsinstrumenten als volgt geherkalibreerd.

Ten eerste blijven het rentetarief voor de basisherfinancieringstransacties en de rentetarieven voor de marginale beleningsfaciliteit en de depositofaciliteit onveranderd op respectievelijk 0,00 procent, 0,25 procent en -0,50 procent. De Raad van Bestuur verwacht dat de basisrentetarieven van de ECB op hun huidige niveau of lager zullen blijven totdat de Raad van Bestuur heeft vastgesteld dat de inflatieverwachtingen binnen de projectieperiode krachtig convergeren naar een niveau dat voldoende dicht bij maar onder 2 procent ligt, en een dergelijke convergentie consequent in de onderliggende inflatiedynamiek tot uitdrukking komt.

Ten tweede heeft de Raad van Bestuur besloten het bedrag van het pandemie-noodaankoopprogramma (pandemic emergency purchase programme – PEPP) met € 500 miljard te verhogen naar in totaal € 1.850 miljard. Tevens heeft de Raad de periode voor de nettoaankopen krachtens het PEPP verlengd tot ten minste het einde van maart 2022. De Raad van Bestuur zal de nettoaankopen in ieder geval uitvoeren totdat hij van oordeel is dat de crisisfase van de coronapandemie voorbij is.

Tevens heeft de Raad van Bestuur besloten de herinvestering van de aflossingen op effecten die zijn aangekocht in het kader van het PEPP en die de vervaldatum hebben bereikt, te verlengen tot ten minste het einde van 2023. De toekomstige uitfasering van de PEPP-portefeuille wordt in ieder geval zo gestuurd dat de passende monetairbeleidskoers niet gehinderd wordt.

Ten derde heeft de Raad van Bestuur besloten de voorwaarden van de derde reeks van gerichte langerlopende herfinancieringstransacties (TLTRO-III) verder te herkalibreren. De Raad van Bestuur heeft met name besloten de periode waarin aanzienlijk gunstigere voorwaarden zullen gelden te verlengen met twaalf maanden, tot juni 2022. Tevens zullen er drie aanvullende transacties worden uitgevoerd tussen juni en december 2021. Bovendien heeft de Raad van Bestuur besloten het totaalbedrag dat tegenpartijen via TLTRO-III-transacties mogen lenen, te verhogen van 50 procent tot 55 procent van de stand van hun in aanmerking komende leningen. Om banken te stimuleren het huidige niveau van bancaire kredietverlening aan te houden zullen de geherkalibreerde TLTRO-III-leenvoorwaarden alleen beschikbaar komen voor banken die met hun kredietverlening aan een nieuw prestatiedoel voldoen.

Ten vierde heeft de Raad van Bestuur besloten de looptijd van de reeks maatregelen ter versoepeling van de onderpandvereisten die hij op 7 en 22 april 2020 heeft genomen, te verlengen tot en met juni 2022. Dankzij de verlenging van deze maatregelen zullen banken ten volle gebruik kunnen blijven maken van de liquiditeitstransacties van het Eurosysteem, met name van de geherkalibreerde TLTRO's. De Raad van Bestuur zal de maatregelen ter versoepeling van de onderpandvereisten vóór juni 2022 herbeoordelen om zeker te stellen dat de deelname van tegenpartijen van het Eurosysteem aan TLTRO-III niet in ongunstige zin wordt beïnvloed.

Ten vijfde heeft de Raad van Bestuur eveneens besloten om in 2021 vier extra langerlopende herfinancieringstransacties in verband met de pandemie (pandemic emergency longer-term refinancing operations – PELTRO’s) aan te bieden, die in een doeltreffende liquiditeitsachtervang zullen blijven voorzien.

Ten zesde worden de nettoaankopen in het kader van het programma voor de aankoop van activa (asset purchase programme – APP) voortgezet voor een maandelijks bedrag van € 20 miljard. De Raad van Bestuur verwacht nog steeds de maandelijkse netto activa-aankopen in het kader van het APP voort te zetten zo lang als noodzakelijk is om de accommoderende invloed van de beleidstarieven te versterken, en ze te beëindigen kort voordat hij aanvangt met de verhoging van de basisrentetarieven van de ECB.

De Raad van Bestuur is eveneens voornemens de aflossingen op effecten die zijn aangekocht in het kader van het APP en die de vervaldatum hebben bereikt, volledig te blijven herinvesteren, en wel voor geruime tijd voorbij het moment waarop hij de basisrentetarieven van de ECB begint te verhogen, en in ieder geval zo lang als noodzakelijk is om gunstige liquiditeitscondities en een ruime mate van monetaire accommodatie te handhaven.

Ten zevende worden de repofaciliteit van het Eurosysteem voor centrale banken (Eurosystem Repo Facility for Central Banks – EUREP) en alle tijdelijke swap- en repo-overeenkomsten met centrale banken buiten het eurogebied verlengd tot en met maart 2022.

Tot slot heeft de Raad van Bestuur besloten de reguliere krediettransacties zo lang als noodzakelijk te blijven uitvoeren als vasterentetenders met volledige toewijzing tegen de dan geldende voorwaarden.

Afzonderlijke persberichten met daarin nadere details over de door de Raad van Bestuur genomen maatregelen, worden vanmiddag om 15.30 uur Midden-Europese tijd gepubliceerd.

De vandaag genomen monetairbeleidsmaatregelen zullen bijdragen tot het in stand houden van de gunstige financieringsvoorwaarden tijdens de periode van de pandemie en zo de kredietverlening aan alle sectoren in de economie schragen, de economische bedrijvigheid ondersteunen en de prijsstabiliteit op middellange termijn waarborgen. Tegelijkertijd blijft de onzekerheid groot, onder meer wat betreft het verloop van de pandemie en de timing van de verstrekking van de vaccins. We blijven eveneens de ontwikkelingen van de wisselkoers volgen wat betreft de mogelijke effecten daarvan op de inflatievooruitzichten op middellange termijn. De Raad blijft dan ook klaarstaan om al zijn instrumenten zo nodig aan te passen, om ervoor te zorgen dat de inflatie zich op duurzame wijze ontwikkelt in de richting van de doelstelling en overeenkomstig het belang dat de Raad hecht aan symmetrie.

De president van de ECB zal de overwegingen die aan deze beslissingen ten grondslag liggen, toelichten op een persconferentie die vandaag om 14.30 uur Midden-Europese tijd begint.

Voor de exacte bewoordingen van de door de Raad van Bestuur overeengekomen tekst wordt verwezen naar de Engelstalige versie.