Decizii de politică monetară

30 ianuarie 2025

Consiliul guvernatorilor a decis astăzi să reducă cu 25 puncte de bază cele trei rate ale dobânzilor reprezentative ale BCE. Mai exact, decizia de a diminua rata dobânzii la facilitatea de depozit, respectiv rata dobânzii prin intermediul căreia Consiliul guvernatorilor influențează orientarea politicii monetare, se bazează pe evaluarea sa actualizată cu privire la perspectivele inflației, la dinamica inflației de bază și la robustețea transmisiei politicii monetare.

Procesul dezinflaționist avansează în mod corespunzător. Inflația a continuat să evolueze, în linii mari, în concordanță cu proiecțiile experților și ar trebui să revină în cursul acestui an la nivelul țintei Consiliului guvernatorilor de 2% pe termen mediu. Majoritatea măsurilor inflației de bază sugerează plasarea de o manieră susținută a inflației în jurul țintei. Inflația internă se menține ridicată, mai ales pe seama faptului că salariile și prețurile din anumite sectoare încă se ajustează cu un decalaj substanțial la saltul anterior al inflației. Dinamica salarială se moderează însă conform așteptărilor, iar profiturile amortizează parțial impactul asupra inflației.

Reducerile recente ale ratelor dobânzilor de către Consiliul guvernatorilor diminuează progresiv costul împrumuturilor noi acordate firmelor și populației. În același timp, condițiile de finanțare continuă să fie stricte, inclusiv datorită faptului că politica monetară rămâne restrictivă, iar majorările anterioare ale ratelor dobânzilor încă se transmit la nivelul stocului de credite, unele împrumuturi ajunse la scadență fiind reînnoite la rate mai ridicate ale dobânzilor. Economia se confruntă în continuare cu influențe nefavorabile, dar majorarea veniturilor reale și disiparea progresivă a efectelor politicii monetare restrictive ar trebui să sprijine creșterea cererii în timp.

Consiliul guvernatorilor este hotărât să asigure stabilizarea de o manieră susținută a inflației la nivelul țintei sale de 2% pe termen mediu. Acesta va urma o abordare bazată pe date și de la o ședință la alta pentru a determina orientarea adecvată a politicii monetare. Mai exact, deciziile sale privind ratele dobânzilor se vor baza pe evaluarea sa cu privire la perspectivele inflației în funcție de noile date economice și financiare, la dinamica inflației de bază și la robustețea transmisiei politicii monetare. Consiliul guvernatorilor nu își asumă vreun angajament prealabil cu privire la o anumită traiectorie a ratelor dobânzilor.

Ratele dobânzilor reprezentative ale BCE

Consiliul guvernatorilor a decis astăzi să reducă cu 25 puncte de bază cele trei rate ale dobânzilor reprezentative ale BCE. În consecință, rata dobânzii la facilitatea de depozit, rata dobânzii la operațiunile principale de refinanțare și rata dobânzii la facilitatea de creditare marginală vor fi diminuate la 2,75%, 2,90% și, respectiv, 3,15% începând cu data de 5 februarie 2025.

Programul de achiziționare de active (asset purchase programme – APP) și programul de achiziționare în regim de urgență în caz de pandemie (pandemic emergency purchase programme – PEPP)

Portofoliile APP și PEPP se reduc într-un ritm măsurat și previzibil, în condițiile în care Eurosistemul nu mai reinvestește principalul aferent titlurilor ajunse la scadență.

Operațiunile de refinanțare

La data de 18 decembrie 2024, băncile au rambursat sumele reziduale împrumutate în cadrul operațiunilor țintite de refinanțare pe termen mai lung, ceea ce a marcat încheierea acestei faze a procesului de normalizare a bilanțului.

***

Consiliul guvernatorilor este pregătit să își ajusteze toate instrumentele în limitele mandatului său pentru a asigura stabilizarea inflației de o manieră susținută la nivelul țintei sale de 2% pe termen mediu și pentru a menține funcționarea fără sincope a transmisiei politicii monetare. De asemenea, instrumentul de protecție a transmisiei politicii monetare (Transmission Protection Instrument – TPI) este disponibil pentru a contracara o dinamică nejustificată, dezordonată a pieței care constituie o amenințare gravă la adresa transmisiei politicii monetare la nivelul tuturor țărilor din zona euro, permițând astfel Consiliului guvernatorilor să își îndeplinească cu mai multă eficacitate mandatul privind stabilitatea prețurilor.

Președinta BCE va face comentarii asupra motivelor aflate la baza acestor decizii în cadrul unei conferințe de presă organizate astăzi, începând cu ora 14.45 (ora Europei Centrale).

Pentru formularea exactă convenită în cadrul Consiliului guvernatorilor, a se vedea versiunea în limba engleză.