Rada Prezesów EBC aktualizuje strategię swojej polityki pieniężnej

30 czerwca 2025

• Rada Prezesów potwierdza symetryczny cel inflacyjny wynoszący 2% w średnim okresie.
• Symetryczność wymaga odpowiednio mocnych lub długotrwałych działań ze strony polityki pieniężnej w reakcji na duże i utrzymujące się odchylenia stopy inflacji od celu w którymkolwiek kierunku.
• W dostępnym instrumentarium pozostają wszystkie instrumenty, a ich wybór, konstrukcja i wdrażanie umożliwią elastyczne reagowanie na nowe szoki.
• Zmiany strukturalne, np. fragmentacja geopolityczna i gospodarcza oraz coraz szersze wykorzystanie sztucznej inteligencji, powodują, że warunki wpływające na inflację są bardziej niepewne.

Rada Prezesów Europejskiego Banku Centralnego (EBC) opublikowała dziś wyniki oceny swojej strategii polityki pieniężnej, przedstawione w zaktualizowanym oświadczeniu w tej sprawie.

W następstwie przeglądu strategii przeprowadzonego w latach 2020–2021 Rada Prezesów ogłosiła, że będzie okresowo oceniać odpowiedniość swojej strategii polityki pieniężnej. Opublikowana dziś ocena jest zgodna z tym zobowiązaniem i zapewnia, by schemat, instrumentarium i podejście EBC dalej spełniały swoją rolę.

Strategia polityki pieniężnej pozwala Radzie Prezesów skutecznie reagować na istotne zmiany warunków wpływających na inflację. Jest to szczególnie ważne, ponieważ zachodzące przekształcenia strukturalne, np. fragmentacja geopolityczna i gospodarcza, coraz szersze wykorzystanie sztucznej inteligencji, zmiany demograficzne i zagrożenia dla zrównoważenia środowiskowego, wskazują, że te warunki pozostaną niepewne i potencjalnie bardziej zmienne, a odchylenia od symetrycznego celu inflacyjnego wynoszącego 2% mogą być większe.

Dla utrzymania symetryczności tego celu ważne jest podejmowanie odpowiednio mocnych lub długotrwałych działań w zakresie polityki pieniężnej w reakcji na duże i utrzymujące się odchylenia stopy inflacji od celu w którymkolwiek kierunku. To pomoże zapobiec odkotwiczeniu oczekiwań inflacyjnych i utrwaleniu się odchyleń inflacji od celu.

„Mam przyjemność ogłosić, że Rada Prezesów na ostatnim posiedzeniu zatwierdziła zaktualizowaną strategię polityki pieniężnej EBC”, powiedziała prezes EBC Christine Lagarde. „Przedstawiona ocena była cenną okazją do weryfikacji naszego sposobu myślenia, sprawdzenia instrumentarium i dostrojenia naszej strategii. Dodatkowo wzmacnia fundament, na którym możemy się opierać przy prowadzeniu polityki pieniężnej i wypełnianiu swojego mandatu dotyczącego stabilności cen w warunkach narastającej niepewności”.

W dostępnym instrumentarium pozostają wszystkie instrumenty polityki pieniężnej, które Rada Prezesów ma obecnie do dyspozycji. Ich wykorzystanie w każdym razie będzie nadal podlegać kompleksowej ocenie współmierności. Ich wybór, konstrukcja i wdrażanie będą na tyle elastyczne, żeby umożliwić odpowiednie reagowanie na zmiany warunków wpływających na inflację.

W decyzjach w sprawie polityki pieniężnej Rada Prezesów uwzględnia nie tylko najbardziej prawdopodobną ścieżkę inflacji i gospodarki, ale także związane z nią czynniki ryzyka i niepewność, m.in. przy odpowiednim wykorzystaniu analiz scenariuszy i wrażliwości.

Pierwsze regularne posiedzenie Rady Prezesów poświęcone polityce pieniężnej, na którym zostanie zastosowana zaktualizowana strategia, odbędzie się w dniach 23–24 lipca 2025. Rada Prezesów zamierza okresowo oceniać odpowiedniość swojej strategii polityki pieniężnej. Następna ocena jest przewidziana na rok 2030.

Kontakt z mediami: Stefan Ruhkamp, tel.: +49 69 1344 5057.

Uwagi

• Przed oceną strategii dokonaną w 2025 Rada Prezesów przeprowadziła przeglądy strategii w 2003 i 2021.
• Przez ostatnich 12 miesięcy członkowie Rady Prezesów uczestniczyli w seminariach, prezentacjach, dyskusjach i spotkaniach poświęconych ocenie strategii.
• Ocena strategii jest rezultatem intensywnych prac w tym okresie. Uczestniczyli w nich pracownicy EBC i krajowych banków centralnych ze strefy euro, podzieleni na dwie odrębne grupy tematyczne.